高端鈦材放量，寶雞經(jīng)濟有望高速增長

寶雞是我國最大的以鈦及鈦合金為主的專業(yè)化稀有金屬生產(chǎn)科研基地，主導(dǎo)產(chǎn)品鈦材年產(chǎn)量位居世界同類企業(yè)前列。擁有從海綿鈦到下游深加工鈦材的完整產(chǎn)業(yè)鏈，目前產(chǎn)能：海綿鈦1萬噸，熔鑄能力2萬噸，鈦加工材1萬多噸。航天工業(yè)是一個國家經(jīng)濟實力和科技水平的綜合體現(xiàn),是國家綜合國力強大的重要標(biāo)志.  高性能鈦合金及鈦基復(fù)合材料在航天結(jié)構(gòu)材料中的應(yīng)用對于降低結(jié)構(gòu)重量和提高飛行器的結(jié)構(gòu)效率、服役可靠性及延長壽命具有極其主要的作用,因此近些年國內(nèi)外鈦合金研究和生產(chǎn)單位研發(fā)了大量高性能鈦合金新材料,具有其他金屬無法比擬的高比強度、 高耐腐蝕性、高耐久性等特點.鈦金屬材料零部件,包括鈦棒、鈦鍛件、鈦環(huán)、鈦管、鈦板等在東方紅衛(wèi)星、長征系列火箭和系列導(dǎo)彈等關(guān)鍵結(jié)構(gòu)中做出了巨大貢獻.展望未來,航天工業(yè)對鈦材料的需求將呈高速增長態(tài)勢,鈦及鈦合金憑借其獨特而優(yōu)越的性能將會在航天市場大放異彩。

大飛機和軍用飛機將激活國內(nèi)高端航空鈦材需求。全球商業(yè)航空的消費比例達到46%，軍用鈦材比例為9%，整個航空領(lǐng)域消耗鈦材比例超50%。但是我國鈦制品需求大部分來自化工領(lǐng)域， 技術(shù)含量相對不高， 航空航天領(lǐng)域高端需求占10%左右?；ゎI(lǐng)域主要集中在“ 兩堿” ，近五年來我國兩堿行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，這致使我國鈦材整體需求不斷下降。隨著我國航空航天高速發(fā)展， 運-20量產(chǎn)，太行發(fā)動機穩(wěn)定量產(chǎn)， 2015年航空航天鈦材消費量為6862噸， 較2014年消費量增長41%，隨著我國航空航天鈦材消費量高速增長， 未來有望超過化工領(lǐng)域鈦材消費量。

中國大飛機三劍客大型運輸機運-20、水陸兩棲飛機蛟龍-600和大型客機C919：運20在2016 年7 月正式交付部隊， 蛟龍-600在2016年7月23日總裝下線，C919預(yù)計于2017年一季度進行首飛， 另外還有第四代戰(zhàn)斗機J20預(yù)計在不久將來交付部隊，這些將明顯拉動國內(nèi)高端鈦材的需求。海綿鈦去產(chǎn)能較為明顯，價格有望逐漸筑底回升。 由于海綿鈦行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，部分企業(yè)逐步退出市場， 2015年我國海綿鈦產(chǎn)能8.8萬噸，較2014年產(chǎn)能下降了41.33%； 2015年我國海綿鈦產(chǎn)量為6.2萬噸，產(chǎn)能利用率提高到了70.49%。國內(nèi)海綿鈦的價格環(huán)比不斷上漲，從2016年的低點4.55萬元/噸上漲到目前的4.95萬元/噸，漲幅為8.8%。投資建議。公司是我國最大的鈦及鈦合金生產(chǎn)科研基地，國內(nèi)高端鈦材的寡頭之一。 隨著國內(nèi)大飛機和軍用飛機陸續(xù)進入量產(chǎn)進程， 這將激活國內(nèi)高端航空鈦材需求。另外，海綿鈦行業(yè)去產(chǎn)能非常明顯，海綿鈦價格有望逐步觸底回升。 2016 年公司成功扭虧為盈， 2017 年公司業(yè)績有望迎來拐點。我們預(yù)計公司 2016年、2017年每股收益分別為 0.07、0.19元/股， 目前股價對應(yīng)PE為 261、99 倍，給予公司“謹慎推薦”投資評級。